Tipologia marfurilor si a altor active bursiere corelate cu acestea si pietele lor reprezentative

TIPOLOGIA MARFURILOR SI A ALTOR ACTIVE BURSIERE CORELATE CU ACESTEA SI PIETELE LOR REPREZENTATIVE

In incercarea de a sintetiza diversitatea de marfuri si alte active tranzactionate la burse in stransa corelatie cu transportul sau productia de bunuri, propunem aici urmatoarea clasificare:

1. Marfuri fungibile si energie, cu subgrupele:

a) produse agro - alimentare si forestiere

b) metale pretioase si neferoase

c) produse energetice si energie electrica

2. Active sintetice corelate cu productia sau trasportul de bunuri:

a) produse poluante

b) estimari de productie

c) indici de preturi, de navluri, de temperatura

Sa detaliem in continuare continutul acestor grupe de active ce fac obiectul contractelor bursiere. In categoria produselor agro - alimentare si forestiere se includ:

a) cerealele: grau, porumb, orz, ovaz, secara, orez

b) seminte oleaginoase si subproduse ale prelucrarii lor primare: soia, rapita, in, sorg, floarea soarelui, faina de soia, ulei de soia

c) legume: cartofi, fasole rosie, canola

d) carne in viu (vite, porci) si comgelata(carcase de porc, de vite, pui de gaina, carne de miel)

e) produse animaliere: branza Cheddar, lapte, unt, oua, zer

f)  produse tropicale: cafea, cacao, zahar brut sau rafinat din trestie de zahar sau sfecla, concentrat refrigerat de portocale, miez de nuca de cocos, ulei de palmier, unt de cacao, cauciuc natural, bumbac, lana, matase

g) produse forestiere: lemn rotund, cherestea, placaj, celuloza

In categoria metalelor intalnim:

a) metale pretioase: aur, argint, platina, paladiu

metale neferoase: cupru, aluminiu, nichel, cositor, plimb, zinc, aliaj de

aluminiu

In categoria produselor energetice sunt cotate la burse:

a) titei si produse derivate precum benzina, motorina, pacura si propan

b) gaz natural

c) carbune

d) energie electrica

Fiecare bursa defineste, pentru marfurile tranzactionate, unul sau mai multe sortimente calitative pentru care elaboreaza contracte distincte si care sunt cotate separat. Bursele pot stabili de asemenea abaterile permise in procesul livrarii fizice a marfurilor de la calitatea contractului si modul de ajustare a pretului in aceste situatii

In cea de-a doua categorie de produse bursiere am inclus cateva active sintetice, unele elaborate recent, care au legatura cu productia si transportul de bunuri (nu neaparat din categoria celor tranzactionate prin burse).

a) In grupa produselor poluante este vorba de doua gaze poluante: dioxidul de carbon (CO₂) si dioxidul de sulf (SO₂). Programul de tranzactii pentru emisiuni de CO₂ a fost propus de International Petroleum Exchange din Londra ca o modalitate de a preveni accentuarea efectului de sera datorat cresterii emisiunilor de CO₂ in atmosfera. Producatorii ce polueaza cu CO₂ vor avea nevoie de permise privind cantitatea de dioxid de carbon eliminata. Daca un astfel de producator poate reduce, prin implementarea de noi tehnologii sau masuri antipoluare, emisiunile nocive de carbon, atunci partea neutilizata a permisului sau poate fi vanduta sau inchiriata altor producatori ce au depasit nivelul permis. Programul IPE propune o piata secundara pentru tranzactionarea unor contracte la termen de acest tip care sa inzestreze producatorii cu un instrument de risc managerial si sa ajute la controlarea emisiunilor de dioxid de carbon. Un program similar este pus in aplicare la Chicago Board of Trade pentru emisiile de dioxid de sulf. Acest gaz poluant se asociaza cu ploile acide rezultate in zonele de ardere a combustibilor de tip fosil ce contin compusi de sulf (carbunii si titeiul)

b) In categoria activelor sintetice de tipul estimarilor de productie mentionam introducerea recenta de catre Chocago Board of Trade a contractelor futures si options ce pot fi utilizate pentru asigurarea productiei de porumb a cultivatorilor din S.U.A. Activul acestor contracte il reprezinta estimarile productiei pe plan national si in anumite regiuni ale SUA realizate si publicate de Departamentul Agriculturii din SUA pe perioada de cultivare si recoltare.

c) Categoria activelor reprezentate de indici este de data mai veche, dar si aici s-au introdus produse noi. Pe piata exista de mai mult timp o serie de indici de marfuri care sunt utilizati ca etalon de piata pentru operatiunile de investitii in performanta pietei respective. Acesti indici sunt de doua feluri si se calculeaza fie prin medie aritmetica, fie prin medie geometrica:

- indici compoziti, ca de exemplu Goldman Sachs Commodity Index (GSCI), calculat ca medie aritmetica ponderata a unei game de marfuri din diferite sectoare ale pietei. Este vorba de cantitatile de productie a 22 de marfuri dintre care 9 sunt metale, 4 produse energetice si 9 produse agricole.

- indici specifici care se refera la o singura marfa, ca de exemplu IPE Cunde Oil Index.

Majoritatea indicilor de marfuri au fost elaborati de banci sau furnizori de informatii : J.P.Morgan Commodity Index, Goldman Sachs Commodity Index, Energy and Metals Index (Merrill Linch), Reuters Commodity Index, etc.

In domeniul transporturilor maritime internationale singura bursa din lume a fost si a ramas Bursa Baltica de la Londra. Rolul ei de piata a navlurilor s-a redus insa mult, ea ocupandu - se in principal de reglementarea pietei si a tranzactiilor dintre membri. O realizare importanta a fost calcularea incepand cu 1985 a indicelui Baltic Freight Index (BFI) pentru incarcaturi uscate care cuprinde costul transportului pe 11 rute internationale zilnice, al brokerilor baltici pentru principalele marfuri uscate transportate in vrac

In acelasi an s-a constituit Bursa Baltica Internationala de contracte futures pe navlu (Baltic International Freight Futures Exchange - BIFFEX) cu scopul asigurarii fata de variatiile excesive ale costurilor transportului maritim pentru incarcaturi solide. Acest contract s-a introdus apoi spre tranzactionare la London International Financial Futures Exchange (LIFFE).

Indicii de temperatura si-au facut aparitia recent pe pietele OTC si bursiere pentru a putea prelua in managementul firmelor variatiile meteo, cunoscand faptul ca implicatiile acestora sunt evidente pe traseul productie - preturi. Contracte options s-au implementat initial pe piata americana OTC, fiind disponibile pentru anumite locatii si perioade calendaristice si avand ca activ de baza gradele de caldura zilnice (HDD) si gradele de racire zilnica (CDD), lunare sau cumulate.

In 1999 Chicago Mercantile Exchange a initiat tranzactii futures si optiuni pe contracte futures avand ca suport indici HDD si CDD pentru patru orase din SUA: New York, Chicago, Atlanta si Cincinnati. Aceste contracte sunt interesante in primul rand pentru producatorii si consumatorii de produse energetice care intampina riscuri legate de starea vremii.