Institutiile pietei capitalului

Institutiile pietei capitalului

Piata titlurilor financiare pe termen lung se compune din:

- piata primara, unde se vand si se cumpara noile titluri financiare pe termen lung;

- piata secundara, unde se negociaza titlurile financiare pe termen lung, emise anterior.

A. Pe piata primara, titlurile sunt emise pentru a fi plasate. Cumparatorii subscriu la emisiunea actiunii sau obligatiunii, varsand sumele respective, care vor merge direct la emitentii de titluri. Noile emisiuni aduc bani lichizi, care permit intreprinderilor sa-si creasca aparatul productiv, iar statului sa finanteze eventualul deficit bugetar.

Emitenti de titluri: Investitori:

Bani lichizi

- intreprinderi - populatie

- statul Vanzatori Cumparatori - institutii de asigurari

de titluri de titluri

- administratii locale Titluri de proprietate - case de pensii

(actiuni)

Titluri de credit

(obligatiuni)

Fig.1. Piata primara

Orice emisiune de titluri este prezentata intr-un prospect, alaturi de situatia curenta si perspectivele societatii emitente. Pentru a asigura succesul vanzarii este necesara desfasurarea unei ample campanii publicitare. In cadrul emisiunilor de dimensiuni reduse, costurile ofertei publice pot fi evitate prin vanzarea in bloc a noilor titluri financiare catre institutii financiare.

B. Piata secundara cuprinde bursele de valori si pietele titlurilor emise anterior, care nu sunt cotate la bursa. Bursa de valori este o piata organizata pentru tranzactiile cu titluri financiare emise anterior, de catre cele mai importante societati comerciale pe actiuni, precum si de autoritatea guvernamentala. Titlurile care se schimba la bursa sunt titluri emise si subscrise de investitorii care le revand pentru a-si crea lichiditati.

Bani lichizi

Cumparator Vanzator

de titluri de titluri Titluri de proprietate

(actiuni)

B    Titluri de credit A (obligatiuni) Vechiul prietar

Noul proprietar de credit

de credit

Banii castigati din prima vanzare a actiunilor

raman in intreprindere si continua sa se intoarca,

se schimba numai proprietarii de titluri

Fig.2. Bursa de valori

Particularitatea bursei de valori consta in faptul ca titlurile se vand si se cumpara la preturi stabilite pe baza cererii si ofertei in cadrul sedintei de licitatie.

Activitatile bursei de valori sunt multiple:

- negociaza titlurile financiare,

- negociaza contractele la termen,

- gestioneaza conturile clientilor,

- gestioneaza portofoliile.

Urmatoarele principii stau la baza organizarii unei sedinte de licitatie:

- tranzactiile se realizeaza in conformitate cu ordinele de vanzare si de cumparare care pot fi: la pret minim de vanzare, la pret maxim de cumparare, la pretul zilei;

- in cadrul sedintei de licitatie se stabileste un pret fix, pretul zilei, pentru fiecare categorie de titluri;

- nivelul preturilor se determina astfel incat numarul ordinelor executate sa fie maxim.

Fiecare titlu are un agent de bursa (broker) specialist ce are urmatoarele atributii:

- centralizeaza ordinele de vanzare si de cumparare,

- fixeaza pretul si asigura fluiditatea tranzactiilor.

C. Piata tertiara este specifica titlurilor financiare, administrate colectiv si revandute ca un coktail de actiuni si obligatiuni.

D. Piata gri este proprie tranzactiilor de titluri in afara pietei oficiale

E. Piata neagra reprezinta piata titlurilor vandute ilegal.

In general in bursa se disting trei comportamente:

- de a investi,

- de a specula,

- de a arbitra.

Investitorul cumpara titluri pentru a obtine castiguri pe termen lung, speculatorul doreste castiguri intr-un timp cat mai scurt iar arbitrajistul cauta castigul in variatiile pietei.

Bursa de valori concentreaza cererea si oferta de titluri financiare pe termen lung, faciliteaza tranzactiile intre economisitori si investitori, repartizand riscul asupra tuturor participantilor la schimburi.

Activitatea B:

1. Care dintre urmatoarele formulari constituie functii ale bancilor pe piata financiara primara:

a) emiterea de obligatiuni;

b) dimensionarea capitalului social al firmei;

c) plasarea de noi titluri in schimbul capitalului banesc pentru un comision convenit;

d) achitarea unor imprumuturi externe;

e) finantarea unor proiecte cu caracter social.

2. Bursa constituie un barometru extrem de sensibil pentru:

a)  declansarea unei crize sociale cu consecinte economice;

b)  starea economiei;

c)  firmele nerentabile;

d)  piata financiara primara;

e)  piata financiara secundara;

3. Ce rol joaca bursa de valori intr-o economie de piata?