UNIVERSITATEA TEHNICA DE CONSTRUCȚII BUCUREȘTI

FACULTATEA DE INSTALAȚII

STUDIU DE FEZABILITATE

ECONOMIE GENERALA

INTRODUCERE

In consiliul de Administrație al firmei X s-a hotarat construcția unei fabric de instalații și agregate frigorofice pentru protecția mediului.

Potrivit studiilor de piața sunt necesare circa 3300 mii de bucați pe an, nivel de care se va ține seama la edificarea noii capacitați de producție a firmei.

Valoarea investiției se ridica la 16456 milioane lei, urmand sa fie finanțata atat din fondurile proprii ale firmei, cat și dintr-un imprumut de la BERD, pentru importul de utilaje.

Volumul și structura cheltuielilor de investiții sunt prezentate in tabelul urmator:

Costul utilajelor și al mașinilor estimate pe baza informațiilor cuprinse in ofertele și prospectele trimise furnizorilor interni și externi.

Necesarul de fond de rulment se determina pe baza nevoilor de finanțare a cheltuielilor din primul ciclu de producție.

Firma trebuie sa depuna sume de bani constituite ca fond de rulment (capital de exploatare) la inceputul perioadei de exploatare.

Nevoia de fond de rulment (NFR) se determina pe baza stocurilor de materii prime necesare, a cerințelor de creditare a clienților, acestea determinand anumite sume de bani, considerind totodata și creditele de la furnizori care diminueaza nevoia de bani pe o anumita perioada. Desigur se va ține seama de duratele de rotație ale stocurilor, durata de incasare a clienților și de plata furnizorilor.

In vederea calcularii fondului de rulment trebuie sa se cunoasca volumul incasarilor din vanzarea marfurilor, cheltuielile de exploatare variabile, structurilor, precum și durata de rotație a acestor elemente.

Previziunea incasarilor și cheltuielilor de exploatare:

Duratele de rotație ale stocurilor, duratele de incasare ale creditelor de la clienți și de la plați a datoriilor catre furnizori au fost stabilite pe baza marimii lor de medii pe ramura și anume:

Perioada de rotație a stocurilor de materii prime: 60 zile;

Perioada de incasare a clienților: 24 zile;

Perioada de achitare a furnizorilor: 40 zile;

Baza de referința pentru calcule este cea folosita in ramuri pe industrie și anume:

In privința stocurilor de materii prime cheltuielile sunt de circa 50% din cheltuielile de exploatare;

Credite clienți: 60% din cifra de afaceri;

In privința nivelului credite furnizori: 80% din cheltuieli cu materii prime;

Cheltuielile de investiții se finanțeaza din resurse proprii și dintr-un imprumut pe termen lung de la BERD. Din fonduri proprii se vor aloca pe cei trei ani de execuție, sumele:

2300 milioane lei

400 milioane lei

4756 milioane lei  TOTAL 1: 7456 milioane lei

Suma imprumutului este eșalonata pe trei ani( acordata la inceputul fiecaruia) astfel:

2000 milioane lei

3000 milioane lei

4000 milioane lei  TOTAL 2: 9000 milioane lei

Dobanda perceputa de banca este de 10% pe an. Rambursarea creditului incepe dupa doi ani de la punerea in funcțiune a obiectivului( firma beneficiaza de doi ani de grație), avand loc in decursul a opt ani.

La evaluarea financiara sumara a proiectului se vor avea in vedere pe langa parametrii proiectului și obligațiile financiareși cele fiscale. De aceea se menționeaza:

Amortizarea anuala a capitalului fix este de 750 milioane lei;

Rata impozitului pe profit este de 16% pe an.

Pentru exprimarea riscului, pe baza pragului de rentabilitate se menționeaza ca volumul cheltuielilor fixe este de 3100 milioane lei anual( pentru intreaga producție).

In vederea aprecierii eficienței economice a proiectului dat se vor calcula indicatori recomandați de metodologiile in vigoare, relevand și riscul economic aferent.

Se vor calcula indicatorii eficienței economice absolute a investițiilor:

Investiția speciala(Is)

Durata de recuperare a investiției (Dr)

Rata de rentabilitate a capitalului investit (Rs)

Pe baza rezultatelor obținute se vor face aprecieri asupra rezultatului proiectului.

Se vor menționa indicatorii de evaluaredin metodologia moderna (sau BERD)

Venitul net actualizat (VNA)

Venitul net actualizat la un leu de cheltuieli de investiție actualizata

Rata interna de rentabilitate(RIR)

Se va face aprecierea proiectului pe baza nivelului indicatorilor obținuți. Totodata se va aprecia daca proiectul este acceptabil sau nu comparativ cu o marime de referința( costul oportun al capitalului).

Se va face evaluarea proiectului in doua modalitați:

a) Evaluarea financiara sumara

b) Evaluarea financiara detaliata

Se vor face estimari ale riscului pe care le implica proiectul. In acest sens se vor prezenta formulele și calculul pentru pragul de rantabilitate și efectele de levier de exploatare.

EVALUAREA PROIECTULUI

Capacitatea de producție reprezinta producția maxima ce se obține intr-o perioada de timp și poate fi:

Capacitate tehnica

Capacitate de regim: 3300mii buc/an*1.411= mii buc/an

Valoarea investiției: 16456 mil lei/an*1.211= mil lei/an

Aceasta reprezinta marimea fondurilor necesare pentru realizarea unui obiectiv. Investițiile insumeaza totalitatea resurselor ce se consuma pentru ridicarea obiectivului, pana la punerea sa in funcțiune.

Volumul și structura cheltuielilor de investiții:

Previziunea incasarilor și cheltuielilor de exploatare:

Cifra de afaceri va fi: CA= 140783.19 lei

Cheltuieli de exploatare CH= 94029.258 lei

Profit P= 46753.932 lei

a) Clienți:

In privința nivelului credite clienți, acesta reprezinta 60% din cifra de afaceri. Pentru primul an vom avea:

26993.19* 60%= 16195.914 mil.lei

Perioada de incasare a clienților este de 24 de zile.

16195.914*24 zile/360 zile= 1079.72 lei (bani necesari pana incasez de la clienți)

b) Furnizori:

In privința nivelului credite furnizori, acestea reprezinta 80% din cheltuielile de exploatare. Pentru primul an vom avea:

15246.8*80%=12197.44 mil.lei

Perioada de achitare a furnizorilor este de 40 de zile.

N_c= 12197.44*40 zile/360 zile= 1355.27 mil.lei

Nevoia de fond de rulment se determina dupa formula:

NFR= stocuri+ creanțe- datorii pe termen scurt

NFR= 7623.4+ 16195.914- 12197.44= 11621.87 mil.lei

Structura cheltuielilor de investiții din punct de vedere al perioadei de execuție este:

I an 4300*1.211= 5207.3 mil.lei

II an 3400*1.211= 4117.4 mil.lei

III an 8756*1.211= 10603.516 mil.lei

Total: 19928.216 mil.lei

Calculul obligațiilor fața de banca se face cu ajutorul formulei:

Obligații(C')= (C)+(1+r)ⁿ

n -  numarul de ani

r -  rata dobanzii

C= 2422(1+0.1)⁵+3633(1+0.1)⁴+4844(1+0.1)³= 15667.09

Rata unitații (RA)=C*[a(1+a)ⁿ/(1+0.1)ⁿ-1]

Unde: a - rata dobanzii

RA=15667.09*[0.1(1+0.1)⁸/(1+0.1)⁸-1]=2936.7 mil.lei

Obligațiile fața de banca sunt prezentate in tabelele urmatoare:

Calculul indicatorilor eficienței economice absolute a investițiilor:

a.  investiția specifica(S)

S=I/Q= 23219/4656=49874

Unde:

- I - valoarea investiției

- Q - cantitatea de produse ce se pot realiza

b. Durata de recuperare a investiției(T):

T=I/B= 19928.216/11746.39=1.69 ani

Unde: B - profitul realizat in primul an(beneficiu)

c.  Rata de rentabilitate a capitalului investit(R):

R=B/I*100=(11746.39/19928.216)*100=58.94%

Situația principalilor indicatori se prezinta astfel:

Rata de rentabilitate a capitalului investit(r), se calculeaza prin raportarea profitului dintr-un an la suma investițiilor aferente proiectului, arata profiturile anuale ce revin investițiilor. Acest indicator nu reflecta decat profitul dintr-un an, are o importanța decisiva in alegerea proiectului pentru ca face fața unor obligații financiare in decursul funcționarii.Aceasta rata trebuie sa fie mai mare decat rata dobanzii in cazul folosirii creditului bancar.

Calculul indicatorilor de evaluare:

a) Venitul net actualizat(VNA)

b) VNA la 1 leu cheltuit de investiții actualizate

c) Rata interna de rentabilitate

Venitul net actualizat este un indicator fundamental pentru evaluarea unui proiect. Determinarea venitului net actualizat necesita urmatoarele etape:

Fixarea ratei de actualizare;

Stabilirea cheltuielilor cu investiții de exploatare și incasari;

Din diferența anuala intre incasari și cheltuieli se obține fluxul de numerar anual;

Acest flux se inmulțește cu factorul de actualizare.

RIR= a_mn +(a_mn-a_mn)* VNA/VNA-(-VNA)

Cunoașterea RIR prezinta importanța in analizarea proiectelor care sunt finanțate pe baza imprumuturilor bancare. In raport cu aceste dobanzi bancare, RIR e considerata ca o limita maxima de acceptare a imprumutului.

In cazul nostru, rata dobanzii este de 10%, iar RIR= 29.46%, deci mai mare. Rezulta ca proiectul are capacitatea prin beneficii, dobanzii.

Nivelul RIR se compara cu costul oportun al capitalului. Daca acesta este mai mic, inseamna ca proiectul se accepta.

In proiectul de fața, rata de actualizare stabilita ca norma e de 25%, RIR fiind 29.46%, ceea ce inseamna ca proiectul e fezabil.

Venitul net actualizat le un leu cheltuieli de investiții actualizate se calculeaza cu formula:

F= VNA/r

Unde:

- VNA- venitul net actualizat

- I'- investiția actualizata

CALCULUL CAPACITATE DE AUTOFINANȚARE

ANALIZA TREZONERffil PERSONALE - echilibru - resurse - nevoi -

FLUX DE NUMERAR PE BAZA CAPITALULUI PROPRIU INVESTIT